昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县huò)币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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