一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīn佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次g)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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