5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体(tǐ)市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续(xù)推(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50tuī)进，以及(jí)近期AI行情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始不(bù)断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当(dāng)前(qián)半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和(hé)人才等(děng)方面存(cún)在差距，在(zài)国产替(tì)代过(guò)程中产品研发(fā)和客户导入进程可(kě)能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经(jīng)济疲软背景下(xià)，全球(qiú)电(diàn)子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50jiē)段，但我们认(rèn)为有望于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的(de)环(huán)节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重要的构成央国(guó)企对资产回(huí)报提出(chū)要求(qiú)，民(mín)营(yíng)企(qǐ)业的竞(jìng)争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数字化(huà)，成本(běn)效(xiào)率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性，经(jīng)济(jì)复(fù)苏会(huì)加(jiā)大企(qǐ)业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内人(rén)士也表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带来(lái)了新(xīn)的(de)需求增(zēng)量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一(yī)定业绩的(de)压力，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一方面中国(guó)半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终有估(gū)值(zhí)合(hé)理甚至低(dī)估的(de)机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于历史估值分位低(dī)位(wèi)区(qū)间，随着需(xū)求回暖或(huò)者(zhě)新产品的(de)突破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表示，人类历史经历了三(sān)次(cì)工业革命，前(qián)两次都是以能(néng)源为(wèi)对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第(dì)三次(cì)是(shì)信(xìn)息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智(zhì)能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人类生产力的提升产生(shēng)巨(jù)大的(de)影响，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它(tā)是(shì)信息革(gé)命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物智联(lián)层面的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业(yè)革命爆(bào)发的(de)早期(qī)的(de)阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发(fā)生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新的(de)投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我们长期(qī)看好半(bàn)导体的投资(zī)价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者(zhě)长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会(huì)，他(tā)认为可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面看好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)，其(qí)中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为(wèi)主的设(shè)备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的国产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态(tài)跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续增长。此外，半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备公司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在(zài)年(nián)内迎来边(biān)际变化(huà)，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注(zhù)景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确(què)定(dìng)，但改善的(de)过(guò)程中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50