财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏损。

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