分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较(jiào)大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财(cái)货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升(shēng)风控水(shuǐ)平(píng)的前提(tí)下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基(jī)金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一(yī)商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)防范流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者(zhě)需要(yào)注意选(xuǎn)择合(hé)适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

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