金融(róng)界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的(de)原(yuán)因与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的(de)全国食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过(guò)进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国(guó)和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限(xiàeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数n)制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会(huì)进一步(bù)飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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