分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确(què)风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的(de)前提下，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品收切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的(de)能力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的(de)证券市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的(de)有效(xiào)性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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