4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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