用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务(wù)软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断gè)领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(d亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断e)跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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