5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市(shì)场(chǎng)对于(yú)人工智能、消费、新(xīn)能源等板块(kuài)看法分歧(qí)较大，截至5月4日(rì)，已有(yǒu)多(duō)家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股(gǔ)和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提(tí)升最(zuì)大

　　截至(zhì)5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构人(rén)气(qì)最高的板块，占比接近1成(chéng)，银行板块(kuài)罕(hǎn)见(jiàn)出(chū)现多只(zhǐ)金股，两(liǎng)者(zhě)一(yī)定(dìng)程度(dù)与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明(míng)显，计算(suàn)机板块(kuài)关注度(dù)则快速下降，这也与4月(yuè)份行情走势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念笑到(dào)最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售的关注度(dù)也小幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一旅(lǚ)游市场的(de)火爆有关。

　　从各家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集中度(dù)来看(kàn)，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及(jí)以上(shàng)的(de)机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股同时(shí)获得3家(jiā)以上机构推荐，分别是(shì)三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的(de)逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股策略(lüè)表(biǎo)现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家(jiā)券(quàn)商金(jīn)股(gǔ)策略(lüè)盈利，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行(xíng)情的(de)演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机构的(de)金股中仅宁(níng)德时(shí)代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了(le)10%以上的回撤(chè)。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构多(duō)数持保守(shǒu)看法

　　各大券(quàn)商对五月份的投资方向做了预判，综合多(duō)家(jiā)观(guān)点，券商(shāng)们对(duì)五月的大(dà)盘的看法比较保守，建议(yì)多看少动(dòng)，推荐较多的行业(yè)是(shì)电气设(shè)备、消费、医(yī)药、军工，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构(gòu)有(yǒu)分歧，区(qū)域规(guī)划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股(gǔ)票市场的相(xiāng)对(duì)弱势。这有(yǒu)悖于现代投(tóu)资(zī)理论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们(men)也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月(yuè)出现上涨，其他年(nián)份均(jūn)现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的(de)市场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续(xù)推(tuī)出和(hé)开(kāi)工(gōng))不(bù)会停止;同时，管理(lǐ)层对信用(yòng)风险及资产价格风(fēng)险的(de)容(róng)忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通(tōng)道(dào)、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策略认为市场依然维(wéi)持震荡(dàng)格局，长期(qī)看二级市场估值(zhí)体系国际化是(shì)趋势，优质(zhì)成(chéng)长有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹(dàn)，国(guó)企改(gǎi)革红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略判断在去(qù)杠杆的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减负债(zhài)会带来经济收缩压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供给压力，市场尚未(wèi)走出这种(zhǒng)被动(dòng)局(jú)面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据(jù)显示经济(jì)下(xià)行压力暂时(shí)有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但尚无法期(qī)望(wàng)经济(jì)会(huì)出现持(chí)续或(huò)者大(dà)幅改善;资金利(lì)率(lǜ)的回(huí)落是衰退性的(de)，不意味着流(liú)动(dòng)性出现主动(dòng)式改善;风(fēng)险偏好受刚性兑(duì)付(fù)打破预期影响仍难(nán)以出(chū)现改善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加股票(piào)供给担忧。总体(tǐ)上仍维持二季(jì)度投(tóu)资策略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上(shàng)，保持低仓位(wèi);相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白(bái)马等(děng)业(yè)绩增长确(què)定性高、估值(zhí)不高，可(kě)以(yǐ)有(yǒu)相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通策略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境(jìng)，一些(xiē)积极因(yīn)素(sù)正出现，将(jiāng)给市场带来(lái)一些阳(yáng)光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事(shì)件性亮点(diǎn)望(wàng)提(tí)振市(shì)场情(qíng)绪(xù)。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些(xiē)积(jī)极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析(xī)称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下(xià)行(xíng)确立(lì)，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批多次(cì)的微刺激下，市场对短(duǎn)期(qī)经济预期偏乐观科长相当于什么级别？，而实际政策效果(guǒ)难以对(duì)冲(chōng)来自房(fáng)地产(chǎn)等领域带来的经济(jì)下行(xíng)动能，基本(běn)面(miàn)预期很(hěn)有(yǒu)可能下修(xiū);再次(cì)，改革和结构调整依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策不全(quán)面放松(sōng)的情况(kuàng)下(xià)，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利(lì)影响。监(jiān)管部门的维稳(wěn)措施(shī)亦难以改变基本面(miàn)弱平衡向下打破(pò)的趋(qū)势，5月份市场仍将继(jì)续维(wéi)持弱势下跌格局。

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