AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的应(yīng)用50克有多少参照物图片，50克有多少参照物和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。

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