分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因(yīn)基金(jīn)资产规(guī)模(mó)较大或者投(tóu)资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或者间接与重要(yào)货币(bì)市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避(bì)免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每(měi)月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现(xiàn)风险事件时(shí)，可(kě)能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机(jī)制(zhì)，还是从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了(le)更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能(néng)力(lì)将进一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的(de)流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》也(yě)做(zuò)出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当(dāng)报中国(guó)证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基金实(shí)施(shī)风险处(chù)置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较大的货币规(guī)模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金的规范化(huà)、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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