随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思>

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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