编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是(sh偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧ì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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