今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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