上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起(qǐ)退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个(gè)交易日(rì)低(dī)于(yú)1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司股票及其可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债或成为(wèi)首只因(yīn)正股退市而(ér)强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可(kě)转债信用风险的(de)担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券(quàn)和股票双重属性，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受(shòu)市(shì)场欢迎。一(yī)个广为流(liú)传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而(ér)退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市(shì)，零违(wéi)约历史或(huò)将被打破(pò)，可转债(zhài)信用风(fēng)险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回(huí)和回售(shòu)等条款，但(dàn)由于大(dà)多数(shù)上市公司是因(yīn)经营(yíng)不善导致退(tuì)市(shì)，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大(dà)。而如(rú)果启动(dòng)破(pò)产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在(zài)很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的(de)羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意(yì)料，早(zǎo)已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易所(suǒ)上市规(guī)则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债及(jí)其他衍生品种应当终止上(shàng)市。过去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制(zhì)改(gǎi)革的持续推进，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句常态化退(tuì)市(shì)机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时(shí)候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以(yǐ)及发(fā)债公司偿债能力等，防范债(zhài)券(quàn)退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择正股经营效(xiào)益良好、估值合理且随(suí)市场下跌估值出现(xiàn)压缩的(de)标的(de)。并密切关注可(kě)转债(zhài)市场风格变化，及(jí)时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当(dāng)跟(gēn)上形势变化。目前(qián)关(guān)于可(kě)转债(zhài)的退(tuì)市处(chù)理还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确(què)预期。比如，可进一步明确可转债(zhài)在退(tuì)市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的(de)风(fēng)险防(fáng)控，强化发(fā)行前的信用评级，对(duì)于(yú)信(xìn)用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产(chǎn)与回售条款(kuǎn)等相关要求，适当(dāng)提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注(zhù)册(cè)制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来(lái)全方位、根本(běn)性的变化。过去一(yī)些“无脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行不通了也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(le)，一(yī)些规则(zé)制(zhì)度上的短板不能视(shì)而不(bù)见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可转债在内的(de)投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市场(chǎng)健康(kāng)稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句