今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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