关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huà1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间n)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业(yè)务的清算会(hu1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随(suí)美联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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