近日，国(guó)内上市(shì)交(jiāo)易(yì)的4只(zhǐ大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基(jī)金也(yě)表(biǎo)现不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖(zhí)产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪价格持续下(xià)行(xíng)，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提(tí)货量(liàng)处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银(yín)在初(chū)期(qī)两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于白银工业属性(xìng)及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白(bái)银表(biǎo)现出(chū)更高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行(xíng)业出现流(liú)动性危机，导(d大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ǎo)致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件的影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联储已连续加(jiā)息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年或(huò)还有(yǒu)一次加息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及(jí)金(jīn)银比价(jià)的(de)相对高位，建议(yì)择(zé)机积(jī)极配置。

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