金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到(dào)期(qī)，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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