昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4天之蓝52度多少钱一瓶日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘天之蓝52度多少钱一瓶面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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