负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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