4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(c现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸hí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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