“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)上(shàng)发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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