中国金融为什么复兴号很少人买行业加速对外(wài)开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，与摩根(gēn)大通证券(quàn)同(tóng)期(qī)获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资质等(děng)问题(tí)，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续自成立(lì)以来的(de)亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)，业(yè)绩(jì)较上(shàng)年(nián)出(chū)现明(míng)显进(jìn)步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展证券均于(yú)2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式(shì)展业时间不(bù)长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初(chū)期容(róng)易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的(de)情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业(yè)务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务(wù)及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取(qǔ)得(dé)进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分(fēn)利用全球(qiú)化的平(píng)台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的合格境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了较好的(de)业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入(rù)中国时间最(zuì)早的一批合资券(quàn)商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步(bù)明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参(cān为什么复兴号很少人买)与了沪深(shēn)交易(yì)所互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报(bào)时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强(qiáng)调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议(yì)和合并计划的(de)完(wán)成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司(sī)，未来(lái)的运营和(hé)财务业(yè)绩(jì)受到上(shàng)述合并(bìng)可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明(míng)存在可能导致对公(gōng)司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过(guò)2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家(jiā)。在(zài)面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年(nián)里，“财(cái)富(fù)管理转型(为什么复兴号很少人买xíng)”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续(xù)推(tuī)进的(de)基础上，新增了特色(sè)投资咨(zī)询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间(jiān)跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的(de)综(zōng)合性(xìng)金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)财(cái)富管理业务将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨境合作四(sì)个(gè)方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具有野(yě)村(cūn)集团特色的(de)高质(zhì)量(liàng)财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业(yè)务转让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及代销金(jīn)融(róng)产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资产配(pèi)置为(wèi)核心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进一(yī)步赋能部(bù)门(mén)为在岸客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户(hù)产品种类选择，开展境内私人财(cái)富(fù)管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富(fù)管理业(yè)务，这在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证券为(wèi)平(píng)台，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银(yín)行，致力为高净(jìng)值(zhí)和(hé)超高净值客户及其(qí)家族提供专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富管理业务，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行(xíng)全方位(wèi)资(zī)产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生(shēng)命周期(qī)财富管理的理念，进一步(bù)完(wán)善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务(wù)，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差异(yì)化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外开放的(de)力度不断(duàn)加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内设立(lì)控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批(pī)准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证券自(zì)营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是，渣打证券是首家(jiā)新(xīn)设的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外(wài)商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外(wài)资券商(shāng)的(de)设立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本(běn)市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实(shí)在(zài)在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作(zuò)，积(jī)极拓展在华(huá)业(yè)务和投资(zī)，期待实(shí)现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的(de)市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年(nián)年报中表示，外资机构来华(huá)展业便(biàn)利度(dù)不断提升(shēng)，经营范(fàn)围和监管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接(jiē)合(hé)作促进(jìn)业务发(fā)展、提升(shēng)管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集(jí)中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发(fā)展趋(qū)势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念的变革(gé)和重塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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