财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释举办；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其中“在服(fú)务(wù)中国式现代化中促(cù)进金融业估值提(tí)升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期(qī)的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预(yù)热，会(huì)议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金的青睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块(kuài)走(zǒu)强往往(wǎng)预示(shì)着行(xíng)情的结束，这一次历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出(chū)中特(tè)估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业(yè)银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商(shāng)银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现(xiàn)在(zài)反而显得难(nán)能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略(lüè)高(gāo)分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等背景下(xià)，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回(huí)报率预期(qī)下行(xíng)、中特(tè)估政策背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。中国(guó)银(yín)行龙(lóng)虎榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近三(sān)日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银(yín)行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下(xià)目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合(hé)价值投(tóu)资(zī)和长期(qī)投资需要。近(jìn)年(nián)来国有(yǒu)大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极(jí)低(dī)也为调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度(dù)以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于(yú)20周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释10年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息(xī)策略(lüè)以其(qí)确定的股息收入和较高的(de)安(ān)全(quán)边际可以为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此同时，银行板(bǎn)块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余(yú)展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国(guó)内银(yín)行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本(b周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ěn)身就(jiù)有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得(dé)到改善，从而(ér)提高银行的利润增速(sù)，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情(qíng)的结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士(shì)认为，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去看金融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一(yī)地以过(guò)去大金(jīn)融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多(duō)、今年(nián)行情(qíng)结(jié)构差异巨(jù)大(dà)，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释