周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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