金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多数(shù)下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻(luó)辑变了(le)？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜公布(bù)的数据(jù)，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预(yù)期(qī)，反映出生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发(fā)布的(de)美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况(kuàng)下，预(yù)计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的(de)时间，在(zài)此期间(jiān)将(jiāng)面临经济(jì)和政策的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期(qī)超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初(chū)请(qǐng)失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修复之(zhī)前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外(wài)衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期货：经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白银如期大(d中国欠别国钱吗à)幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连(lián)续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现(xi中国欠别国钱吗àn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会(huì)继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向宽松(sōng)预(yù)期以及经济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌(diē)破(pò)该位(wèi)置将会测试23美(měi)元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议(yì)继续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关(guān)注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风(fēng)险、银行(xíng)业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是核心建议。

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