近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人风波中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人创业投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收(shōu)视(shì)榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却(què)具有巨(jù)大(dà)的(de)不确(què)定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行(xíng)业中的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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