AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间>

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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