在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克世界上女性最开放的是哪个国家服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止基世界上女性最开放的是哪个国家金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金世界上女性最开放的是哪个国家有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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