衰退近在(zài)咫尺？

　　美(měi)国一季度GDP增(zēng)速(sù)超预期放缓，通(tōng)胀意外反弹(dàn)

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局(jú)公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初(chū)值为(wèi)1.1％，不仅较前值的2.6％大(dà)幅放缓，为连续两个季度放缓，且(qiě)远不及预期(qī)1.9％。值得一提的是(shì)，疫情爆发之前的10年里，美国每年(nián)的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的项(xiàng)目主(zhǔ)要有消费者支出、出口、联邦(bāng)政(zhèng)府、州和(hé)地(dì)方政府支出以及非住宅固定投(tóu)资(zī)，拖累项(xiàng)主要包括进口、私人(rén)库存投(tóu)资和住宅固定投资。经济分析局(jú)表示(shì)，一季(jì)度GDP增速(sù)较去年(nián)第四季度放缓的主要原因是私人库(kù)存投(tóu)资(zī)回落以(yǐ)及非住宅固定投(tóu)资放缓。

　　具体(tǐ)来看，美(měi)国经济最大的组成部(bù)分——占据(jù)GDP约68％的个人消费支出环比增速为(wèi)3.7％，高于(yú)前一(yī)季度(dù)的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支(zhī)出使GDP增(zēng)长了2.48％，高(gāo)于前一季度(dù)的0.7％；

　　固定投资一季度拖(tuō)累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放(fàng)缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投资(zī)连(lián)续第八个季(jì)度拖累(lèi)GDP增(zēng)长(zhǎng)，但程度较小(xiǎo)。最(zuì)大的拖累项是私人库存的变(biàn)化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大(dà)纪录。

　　一季(jì)度，经济增速大幅放缓(huǎn)的(de)同时(shí)，通(tōng)胀(zhàng)再次升温。美联储高度关(guān)注的通(tōng)胀指标(biāo)——美(měi)国个人消费(fèi)支出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为3.7％，虽然略(lüè)低于预(yù)期4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数环比上升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的(de)是，这是核心PCE连续(xù)第五次(cì)“击(jī)败”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国船(chuán)只”

　　当(dāng)地时间4月27日，伊朗(lǎng)军队发表声明称，扣押了一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗(qí)帜的美国船只。

　　声明表示(shì)，由于一艘不(bù)明船(chuán)只与(yǔ)一艘伊朗(lǎng)船(chuán)只在印度洋北部发生事故(gù)，导致伊朗(lǎng)船(chuán)只上的2人(rén)死亡，数(shù)人受伤(shāng)，不明船只(zhǐ)的行为(wèi)违反(fǎn)了国际法。在伊朗船只向海上监视和(hé)救援中心(xīn)发送请求(qiú)后，伊朗(lǎng)海(hǎi)军(jūn)立即开始拦截并(bìng)识(shí)别该未知船只。在(zài)伊朗海军驱逐舰的拦截行动中(zhōng)，不明船只的自动全球定位发(fā)送系统被关闭(bì)并频繁改变(biàn)航线。在(zài)伊朗司法当局的许可下，海军出动直升机扣押了该船只(zhǐ)，并将其运(yùn)至伊朗领海(hǎi)。

　　声明指(zhǐ)出，上(shàng)述(shù)的不(bù)明(míng)船只属于美国，挂着(zhe)马(mǎ)绍(shào)尔群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法新社消息称，美国海军表示(shì)，伊朗伊(yī)斯(sī)兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油(yóu)轮，美(měi)方要求(qiú)立即释(shì)放这艘油轮。报道称，美国海军驻(zhù)巴(bā)林的第(dì)五舰(jiàn)队在一份声明(míng)中称(chēng)，一(yī)艘(sōu)悬挂(guà)马绍尔群岛(dǎo)旗帜的油(yóu)轮，在阿曼湾(wān)过境国际(jì)水域时被伊(yī)朗伊斯兰革命(mìng)卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔受骗(piàn)！俄媒曝光(guāng生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)与冒牌乌克(kè)兰总统“友好”通话，美联(lián)储回应未泄密

　　俄罗斯(sī)媒体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主席鲍威尔(ěr)被骗了。

　　俄罗斯国家电视台新(xīn)近发(fā)布的视(shì)频显示，鲍威(wēi)尔与两名冒充(chōng)乌克兰总统泽连斯(sī)基的俄罗斯人通了电话。鲍威尔误(wù)认为(wèi)对方是泽连斯基，回(huí)答了(le)从通胀前景到俄(é)罗(luó)斯央行等主题的一(yī)系列问题。

　　美(měi)联储(chǔ)的一名发言人美东时(shí)间4月27日周四(sì)确(què)认，鲍(bào)威(wēi)尔有过通话(huà)，称此事发生(shēng)在今年1月，否认存在泄密问题(tí)，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一(yī)次谈话，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一次友好的谈话，是我们在这个充(chōng)满挑战的时刻支持乌克兰人(rén)民的背景下进行。没有谈(tán)到敏感和机密的信(xìn)息。”

　　美(měi)联(lián)储认为，曝光(guāng)的视频似乎经过编辑，无(wú)法(fǎ)确认准确性(xìng)。上述发言人还(hái)说，通话事件已报交有(yǒu)关执(zhí)法(fǎ)部门，出于(yú)对(duì)他们工作的尊重(zhòng)，美联储(chǔ)不会进一步置评(píng)。

　　媒(méi)体评论称，这(zhè)番言论看(kàn)似四平八(bā)稳、无伤大雅，但(dàn)事(shì)实就是，骗子能通(tōng)过恶作剧的电(diàn)话接(jiē)触(chù)到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会(huì)导致美联储的(de)安全性(xìng)遭到质疑(yí)。对鲍(bào)威尔(ěr)受(shòu)骗(piàn)的(de)担忧主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)美(měi)联储(chǔ)作为主要央行的(de)影(yǐng)响力。

　　有(yǒu)媒(méi)体指出，鲍威尔等央(yāng)行高官的言论(lùn)通常受到投资者和商(shāng)界(jiè)人士的密切关注，有时会引发股市(shì)波动。而且，美(měi)联储官员同他(tā)人的私下会面时常引发争(zhēng)议，因(yīn)为外界(jiè)认(rèn)为，联(lián)储(chǔ)官员的(de)言论(lùn)可能让在(zài)场的(de)人掌握先机。

　　外界(jiè)注意到(dào)，这次让鲍威尔上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒体(tǐ)指出，两人(rén)这些年不止一次成功骗(piàn)取国(guó)外政客和他们通话(huà)，而且通常将(jiāng)将通话视频(pín)公(gōng)之于众，就是为了恶搞西(xī)方国家的决策者(zhě)。

　　据两(liǎng)人公(gōng)布的(de)视频，两人(rén)曾假(jiǎ)扮乌(wū)克兰前(qián)总统波罗(luó)申科(kē)和德国前总理默(mò)克尔通话，默克(kè)尔当时觉得可疑，但没有在对(duì)话中直(zhí)接问他们是不(bù)是冒牌货。今年(nián)早些时候，他们(men)还曾假冒泽(zé)连斯基，和欧洲央(yāng)行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本(běn)面未(wèi)变 关注宏观层面不确(què)定(dìng)性

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国内(nèi)外油价出现(xiàn)大幅回落。4月26日晚间，国际油价(jià)出现大跌，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前的(de)价格。周(zhōu)四(sì)，内盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨(zhǎng)，布伦(lún)特(tè)原油交投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅(fú)均不(bù)到1％。

　　光大期货能源化(huà)工分析(xī)师杜(dù)冰(bīng)沁在接受期(qī)货日(rì)报(bào)记者采访时表(biǎo)示，昨天白天(tiān)，内盘SC原油基本(běn)跟(gēn)随(suí)昨(zuó)晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但外(wài)盘原(yuán)油有所企稳，或为(wèi)超跌(diē)后(hòu)的情绪修复(fù)。

　　谈及(jí)为何内盘表现弱(ruò)于外盘(pán)，海通期货(huò)能源化(huà)工研究中心负责人(rén)杨(yáng)安表示，一方面是由于(yú)近期油轮运费回落，运输成(chéng)本(běn)下降，让内(nèi)外盘价差有所走弱。另一方面是当前国内即将迎(yíng)来(lái)五一假期，而目前国际市场宏观风险具有很大(dà)不确定性，恰逢油价(jià)大幅回调之际(jì)，市场避险情绪高涨(zhǎng)，国(guó)内投资者担忧情绪更(gèng)为明(míng)显，也使得内盘原油跌幅超过外盘(pán)。

　　从近(jìn)期(qī)来看，杨安告诉记者，美国银行业危机风波再起，叠加美国债(zhài)务压力(lì)及经济衰退风险(xiǎn)可能削弱欧美能源需求，风险资产面临较大压力，从而推(tuī)动本周油价油价下跌。而(ér)原油(yóu)作为金融属性最强的大(dà)宗商品，在(zài)此前3月份就曾因银(yín)行(xíng)业危机出现(xiàn)暴(bào)跌，此次美国(guó)银行业风险(xiǎn)再次升温继(jì)续引发市场恐慌，原油的下跌带有明显的(de)情绪化(huà)特征。

　　光大期(qī)货能源化工分析师(shī)杜冰沁也表(biǎo)示，近日(rì)宏观情绪导致油价再度承(chéng)压。随(suí)着美联储加息会(huì)议的(de)临(lín)近，美国第一共和银行的财报(bào)和股价(jià)表现或显示银(yín)行业(yè)危机仍未结(jié)束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍然欠佳，美国消费者信心本(běn)月降(jiàng)至去年7月以来(lái)的最低水平，市(shì)场对于美联储加息(xī)和(hé)海外经济衰退的(de)担(dān)忧持续升温，

　　展望后市(shì)，近期主导原油(yóu)市场走势的宏观风险何时会消散？在杨(yáng)安看来，目前来看，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机风险在未来一(yī)段(duàn)时间内仍将不时困扰(rǎo)市场。另外，5月(yuè)4日美(měi)联储议息会议将再迎来加息窗(chuāng)口，对(duì)此投资者也高度关注美联储利率政策的(de)变化，宏观层(céng)面的不确定性成为影响整个金融市场的(de)主要因素，这是投资者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公布加(jiā)息决议，市场对美联储加息25个BP的概率预测在80％以(yǐ)上，并(bìng)且由于(yú)近期(qī)美联(lián)储(chǔ)官员表(biǎo)态偏鹰，对于后续何时停(tíng)止(zhǐ)加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政(zhèng)策(cè)会议，基于当前欧元(yuán)区的高(gāo)通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)，预计(jì)欧(ōu)洲央行(xíng)和英国央行也将维持加息(xī)政策，因(yīn)此市场对于(yú)海外经(jīng)济衰退(tuì)带来需求下行的担(dān)忧加剧。”杜冰沁(qìn)说。

　　不过，从当前来看(kàn)原油(yóu)市(shì)场基本面(miàn)表现尚可，整体供需局势并未(wèi)大(dà)幅恶化(huà)。杜冰沁(qìn)分析认为，即将(jiāng)到(dào)来(lái)的五(wǔ)一长假(jiǎ)和美(měi)国夏(xià)季(jì)出行(xíng)旺季预计(jì)对于(yú)需求会(huì)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，预计(jì)近期国际油价仍将面临(lín)宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万(wàn)期货能化分析(xī)师(shī)董超也(yě)表示，后市(shì)原油供需逻辑不(bù)会改变，5月(yuè)OPEC+的减产会对油价尤其是亚洲地区的(de)油价带(dài)来极(jí)大影响；此外美国原(yuán)油活跃钻井平台(tái)已经连续半年(nián)维持(chí)低位，1230万桶/日的产量将越来越难以持(chí)续(xù)，后续的(de)减产将很快到来；此外在(zài)5月美联储加息后，宏观面(miàn)的悲观情绪或将逐步消(xiāo)退(tuì)，后期原(yuán)油(yóu)市场将转(zhuǎn)入(rù)对供应(yīng)面的减产逻(luó)辑中。

　　“我们认(rèn)为，5月份(fèn)油价(jià)上下(xià)区间将更为模糊，在美国储备(bèi)政策难以改动(dòng)的情况下，底部支撑力(lì)度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及(jí)美(měi)国(guó)产量(liàng)的下滑将有助于油价的(de)稳定生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(dìng)。”董(dǒng)超表示(shì)，预计5月油价整体(tǐ)即将维持(chí)区间振(zhèn)荡，振荡幅(fú)度预(yù)计将更(gèng)宽，受(shòu)宏观(guān)及基本面风险(xiǎn)波(bō)动的影响也(yě)会更大。

　　在(zài)杨安看(kàn)来，周三公布的EIA报(bào)告(gào)显示(shì)原油超预期降库(kù)，且美国(guó)汽油需(xū)求较(jiào)上期大幅增长，在OPEC+减产的(de)主(zhǔ)动预期管理下，预计今年(nián)年内剩(shèng)余(yú)时段供应(yīng)紧张将是原(yuán)油市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)基调，当然(rán)全球(qiú)经济面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及欧美市场需求(qiú)疲(pí)弱也(yě)会(huì)在一定程度上抵消供应紧(jǐn)张(zhāng)给市场带(dài)来的担忧。总体来看，当(dāng)前油价(jià)处在宏观利空与供应紧张局(jú)面(miàn)形成对(duì)峙的复杂局(jú)面下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期(qī)来看油价或继续大区间振(zhèn)荡(dàng)。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏紧

　　昨(zuó)日(rì)，因原油(yóu)大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相关性较(jiào)强的(de)高硫燃料油、低硫燃(rán)料油、沥青等(děng)品种(zhǒng)也出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。截至昨天下午收盘，燃(rán)料油、低硫燃料油和沥青(qīng)分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受到油价影(yǐng)响，自身基(jī)本面表现尚(shàng)可(kě)，其中高硫(liú)燃料油(yóu)供需偏紧，低硫燃料油供需(xū)相对(duì)偏(piān)弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)供应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺(wàng)季的临近，本(běn)月从中东进口到新(xīn)加坡的(de)高硫燃料油降至历史低点，环比下降三分之二，但(dàn)同时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有(yǒu)所上(shàng)升(shēng)，抵消了一部(bù)分(fēn)中东出口的下滑；需求端方面，中(zhōng)东(dōng)南亚(yà)公(gōng)用事业发(fā)电需求的增长以及稳定的船燃加注(zhù)活动(dòng)都将对亚洲高硫燃(rán)料油市(shì)场(chǎng)形成良好的支撑。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表示(shì)，此前科威特(tè)炼厂计划外(wài)检修导(dǎo)致部分船货延期(qī)，目前5月的装船已经延迟至6月，虽然(rán)检修的装置正在(zài)逐渐(jiàn)重启，但由于开斋节整体进程较慢，预(yù)计(jì)原(yuán)定本(běn)月底恢复的时(shí)间会有所推(tuī)后，对(duì)于(yú)亚洲低硫(liú)燃料油市场供应(yīng)的收紧也将延长，但同(tóng)时低(dī)硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料(liào)油在基(jī)本面(miàn)的支撑下(xià)，预(yù)计后市(shì)走(zǒu)势(shì)或较原油更为(wèi)抗跌，如若原油企稳反弹，燃生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写料油整(zhěng)体回升空间或更显著。”杜(dù)冰(bīng)沁说。

　　杨安表(biǎo)示，短期(qī)内原(yuán)油(yóu)系品(pǐn)种(zhǒng)波动将主要受(shòu)到原油(yóu)价(jià)格(gé)的影(yǐng)响，不过基本面差异(yì)还(hái)是会让(ràng)各品种表(biǎo)现有强弱之分，具(jù)体(tǐ)来看，需求即(jí)将(jiāng)迎来旺季的高硫(liú)燃料油整体(tǐ)表现将强(qiáng)于低硫(liú)燃(rán)料油。

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