用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(ni奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久án)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架(jià)构的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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