财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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