金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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