“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qi太深是一种什么体验，太深是不是不好ú)经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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