财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看(kà中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗n)，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗有海外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。

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