北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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