随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xich2是什么基团，chch3ch3是什么基团āo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tch2是什么基团，chch3ch3是什么基团iān)。

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