在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(c已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后hū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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