金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(田井读什么字，畊和耕的区别xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单田井读什么字，畊和耕的区别(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(y田井读什么字，畊和耕的区别ú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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