如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国(guó)际(jì)市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的(de)优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Inv电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文estments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不(bù)太(tài)关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元融(róng)资(zī)押注高股(gǔ)息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年(nián)虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企(qǐ)业(yè)的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划(huà)和(hé)日本(běn)央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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