4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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