昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐ苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字n)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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