随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

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　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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