随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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