大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受desc="现场视(shì)频！#俄称两架(jià)无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击克里姆林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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