在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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