在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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