AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带(dài)来的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过(guò)百度智能(néng)云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国(guó)家安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音)应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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